题目
[主观题]
已知东方公司当前资金结构如下: 筹资方式 金额(万元) 长期债券(年利率8%) 普通股(4500万股) 留存收益 1 000 4500 2000 合 计 7500 因生产发展需要,公司年初准备增加资金2500万元,现有两个筹资方案可供选择:甲方案为增加发行1000万股普通股,每股市价2.5元;乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计;适用的企业所得税税率为25%。 要求:(1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。 (2)如果公司预计息税前利润为1200万元,指出该公司应采用的筹资方案。 (3)如果公司预计息税前利润为1600万元,指出该公司应采用的筹资方案。 (4)计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。 (5)若公司预计息税前利润在每股利润无差别点上增长10%,计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。
答案
(1)计算两种筹资方案下每股利润无筹别点的息税前利润: [(EBIT-1000×8%)×(1-33%)]/(4500+1000) =[EBIT-(1000×8%+2500×10%)]×(1-33%)/4500 EBIT=1455(万元) 或 甲方案年利息=1000×8%=80(万元) 乙方案年利息=1000×8%+2500×10%=330(万元) [(EBIT-80)×(1-33%)]/(4500+1000) =(EBIT-330)×(1-33%)/4500 EBIT=1455(万元) (2分) (2)乙方案财务杠杆系数 =1455/[1455-(1000×8%+2500×10%)] =1455/(1455-330) =1.29(1分) (3)因为:预计息税前利润=1200万元 所以:应采用甲方案(或增发普通股)(0.5分) (4)因为:预计息税前利润=1600万元>EBIT=1455万元 所以:应采用乙方案(或发行公司债券)(0.5分) (5)每股利润增长率=1.29×10%=12.9%(1分) 说明:如果第(5)步骤采用其他方法计算,并得出正确结果,也可得分。
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第1题
已知某公司目前资本结构如下: 筹资方式 金额(万元) 长期债券(年利率8%)) 1000 普通股(4500万股) 4500 留存收益 2000 合计 7500 因生产扩张,公司年初准备增加资金2500万元,现有两个筹资方案可供选择: 甲方案为增发1000万股普通股,每股市价2.5元; 乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。 假设股票于债券的发行费用均可忽略不计;适用的企业所得税率为25%。 问:如果公司预计息税前利润在每股收益无差别点上增长10%,那么采用乙方案时该公司预期每股收益的增长幅度为
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第2题
已知某公司目前资本结构如下: 筹资方式 金额(万元) 长期债券(年利率8%)) 1000 普通股(4500万股) 4500 留存收益 2000 合计 7500 因生产扩张,公司年初准备增加资金2500万元,现有两个筹资方案可供选择: 甲方案为增发1000万股普通股,每股市价2.5元; 乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。 假设股票于债券的发行费用均可忽略不计;适用的企业所得税率为25%。 要求: (1)计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润; (2)计算处于每股收益无差别点时,乙方案的财务杠杆系数; (3)如果公司预计息税前利润为1200万元,则该公司应采用哪种筹资方案? (4)如果公司预计息税前利润为1600万元,则该公司应采用哪种筹资方案? (5)如果公司预计息税前利润在每股收益无差别点上增长10%,计算采用乙方案时该公司预期每股收益的增长幅度。
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第3题
已知某公司目前资本结构如下: 筹资方式 金额(万元) 长期债券(年利率8%)) 1000 普通股(4500万股) 4500 留存收益 2000 合计 7500 因生产扩张,公司年初准备增加资金2500万元,现有两个筹资方案可供选择: 甲方案为增发1000万股普通股,每股市价2.5元; 乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。 假设股票于债券的发行费用均可忽略不计;适用的企业所得税率为25%。 要求: (1)计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润; (2)计算处于每股收益无差别点时,乙方案的财务杠杆系数; (3)如果公司预计息税前利润为1200万元,则该公司应采用哪种筹资方案? (4)如果公司预计息税前利润为1600万元,则该公司应采用哪种筹资方案? (5)如果公司预计息税前利润在每股收益无差别点上增长10%,计算采用乙方案时该公司预期每股收益的增长幅度。
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第4题
甲公司 2019 年年末长期资本为5000万元,其中长期银行借款为1000万元,年利率为 6%;所有者权益(包括普通股股本和留存收益)为4000万元。公司计划在2020年追加筹集资金 5000万元,其中按面值发行债券2000万元,票面年利率为6.86%,期限5年,每年付息一次,到期一次还本,筹资费用率为2%;发行优先股筹资 3000万元,固定股息率为7.76%,筹集费用率为 3%。公司普通股β系数为2,一年期国债利率为 4%,市场平均报酬率为9%。公司适用的所得税税率为 25%。假设不考虑筹资费用对资本结构的影响,发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。 要求: (1)计算甲公司长期银行借款的资本成本。 (2)假设不考虑货币时间价值,计算甲公司发行债券的资本成本。 (3)计算甲公司发行优先股的资本成本。 (4)利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本。 (5)计算甲公司 2020 年完成筹资计算后的平均资本成本
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第5题
甲公司2016年年末长期资本为5000万元,其中长期银行借款为1000万元,年利率为6%;所有者权益(包括普通股股本和留存收益)为4000万元。公司计划在2017年追加筹资5000万元,其中按面值发行债券2000万元,票面利率为6.86%,期限5年,每年付息一次,到期一次还本,筹资费用率为2%;发行优先股筹资3000万元,固定股息率为7.76%,筹资费用率为3%。公司普通股β系数为2;一年国债利率为5%,市场平均报酬率为9%。公司适用的所得税税率为25%。假设不考虑筹资费用对资本结构的影响,发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。 要求: 计算甲公司长期借款的资本成本。 ② 计算甲公司发行债券的资本成本(不考虑货币时间价值)。 ③ 计算甲公司发行优先股的资本成本。 ④ 利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本。 ⑤ 计算甲公司2017年完成筹资计划后的平均资本成本。
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第6题
A公司目前息税前利润是5400万元,拥有长期资本12000万元,其中长期债务3000万元,年利率10%,普通股9000万股,每股面值1元。若当前有较好的投资项目,需要追加投资2000万元,有两种筹资方式可选择:(1)增发普通股,每股面值1元;(2)增加长期借款,年利率是8%,A公司的所得税税率是25%,权益资本成本12%。 1、计算追加投资前的公司加权平均资本成本。 2、若你是财务经理,根据资本成本比较法,你会选择哪个筹资方式? 3、比较两种筹资方式下的每股收益。 4、若你是财务经理,根据每股收益比较法,你会选择哪个筹资方式?
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第7题
某公司利用长期债券、优先股、普通股、留存收益来筹集长期资金1000万元,筹资额分别为300万元、100万元、500万元和100万元,资本成本率分别为6%、11%、12%、15%。则该筹资组合的平均资本成本为()。
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第8题
某公司目前资本结构如下:长期债券(年利率8%)1000万元;普通股(面值10元)2000万元;资本公积2500万元;留存收益2000万元。因生产发展需要。该公司需再筹资2500万元,现有两个方案可供选择:(1)发行新股100万股,每股面值10元,每股市价25元。(2)面值发行利率为10%的公司债券2500万元。该公司所得税税率为25%。 要求: (1)计算两种筹资方案下的每股收益无差别的息税前利润。 (2)若企业预计再筹资后息税前利润将达到1000万元,企业应选择哪一种方案筹资? (3)计算每股收益无差别点下方案(2)的财务杠杆系数,若企业预计息税前利润增长10%,计算每股收益的增长率。
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第9题
某公司利用长期债券、优先股、普通股、留存收益来筹集长期资金1000万元,筹资额分别为300万元、100万元、500万元和100万元,资本成本率分别为6%、11%、12%、15%。则该筹资组合的平均资本成本为()。 A.10.4% B.10% C.12% D.10.6%
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第10题
【多选题】相比较普通股筹资,留存收益筹资区别于普通股筹资的特点是()。
A.资金成本较普通股低
B.保持普通股股东的控制权
C.增加公司的信誉
D.筹资限制少
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