你是一个养老金基金的基金经理，该养老金仅投资于固定收益产品。目前在国债市场中，各种参数如下所示：a）在上表中填空（空①到空⑤）。保留小数点后两位，并写出你的计算过程。（没有计算过程者不得分）b）请你做出利率预测和回报分析：b1）基于“纯粹预期假说”，一年后隐含的3年期即期利率是多少？b2）假定一年后期限结构完全不变，因此所有期限的利率都和现行的各期利率相同。在持有一年之后，在4种零息债券中，哪一种收益最高？（如果你还没有回答问题a）④，那么请用一个简短的计算来解释，假定在第2年远期利率为4.7%。）c）请你分析息票利率为10%的一种普通三年期国债c1）假定上表中第3年的到期收益率是基于一种当前息票利率为10%的国债的市场价格计算而来，那么基于该到期收益率，该债券价格应该是多少？c2）基于给定的贴现率，计算该息票债券的价格。c3）就计算出来的c1）和c2）的价格，如有不同之处，请你解释它们为何不同。同时也请解释是否有套利机会存在。c4）假定该债券的到期收益率保持不变，画出到期之前它的价格走势图（x-轴为到期期限，y-轴为债券价格，无需计算）。起始价格就用你在c1）中算出的价格。（如果你还没有回答问题c1），请用114元作为起始投资）c5）假设一年后两年期到期收益率为4%，请计算那时该债券投资的回报（持有期收益率）。（请用到期收益率方法来计算债券价格；如果你还没有回答问题c1），就用114元作为起始投资）d）目前，该养老金基金仅仅投资于零息国债和普通息票债券。该基金的投资委员会要求你使用提高收益的投资策略，可用产品包括利差产品，嵌入式选择权以及可转换债券等。d1）你的养老金负债方的基准相当于一个15年期AA评级的债券。请描述当你投资于一个5年期BBB等级的养老金资产时，所需面对的风险的种类。d2）你的经纪人提供给你一种可赎回债券，该债券相对于普通债券来说利率略高。如果你预期利率波动会加大，你会认为这是个合适的投资吗？d3）你购买了一种可转换债券。不久以后，该债券的标的资产股票的价格大幅上涨。如果其它条件不变，对你的回收期有何影响？（请利用投资回收期的定义，提供一个简短的解释，无需计算）

A.30%

B.20%

C.10%

D.5%

A.①②

B.②④⑤

C.①③④

D.①②⑤

A.基础养老金、个人账户养老金

B.基础养老金、统筹基金

C.统筹基金、个人账户养老金

D.统筹基金、过渡性养老金

【题目描述】

120．下列关于国债基金的描述正确的有( )．

A．国债基金是一种以国债为唯一投资对象的证券投资基金

B．由于国债的年利率固定，又有国家信用作为保证，因而收益不受市场利率的影响

C．汇率会影响国债基金的收益，管理人在购买国际债券时往往还需要在外汇市场上做套期保值

D．国债基金的风险较低

120. CD【解析】国债基金是一种以国债为主要投资对象的证券投资基金。国债基金的收益会受市场利率的影响，当市场利率下调时，其收益会上升；反之，若市场利率上调，其收益将下降。

【我的疑问】（如下，请求专家帮助解答）

买国债怎么还要在外汇市场套期保值。 不是光利率对他 有影响

A.退休养老基金缺口是指退休后需要花费的资金和可收入的资金之问的差距

B.退休养老基金缺口=养老金总需求一养老金总供给

C.养老金总需求是指在保持一定生活水平下的养老金总需求在退休时点的现值

D.养老金总供给是指退休后社保养老金等既定养老金在退休时点的现值

一个具有中国特色的多支柱养老保障体系应当具有的结构包括()。

Ⅰ．建立全国统筹基金，提供相当于当地社会平均工资20%左右的基础养老金

Ⅱ．建立地方统筹基金，解决特殊群体和困难群体问题，如公务人员补贴、过渡性养老金和失地农民补偿等

Ⅲ．完善个人养老金账户设计和管理，以提供基本养老金，基本养老金相当于地方平均工资的40%～50%

Ⅳ．鼓励企业建立企业年金计划，实行完全市场化运营，建立法人受托人制度，根据养老金市场回报率建立评价和竞争机制，提供附加养老金，并为在全国建立缄乡统一的个人养老金账户制度奠定基础

Ⅴ．促进养老金市场和中介服务市场的发展，鼓励商业机构设计个人养老储蓄(保险)产品和服务系统，加强个人养老金账户管理，提供补充养老金

A．Ⅰ、Ⅳ

B．Ⅱ、Ⅳ

C．Ⅰ、Ⅲ、Ⅴ

D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ

A.国债基金是一种以国债为唯一投资对象的证券投资基金

B.由于国债的年利率固定，又有国家信用作为保证，因而收益不受市场利率的影响

C.汇率会影响国债基金的收益，管理人在购买国际债券时往往还需要在外汇市场上做套期保值

D.国债基金的风险较低

A.留本基金

B.贷款基金

C.捐赠基金

D.养老金信托基金

A.市场机制风险因素较低

B. 适合风险承受能力较弱的居民

C. 可以规避长寿风险

D. 可以分散投资风险