在CAPM中，若某资产或资产组合的预期收益率高于与其β值对应的预期收益率，则表现为（）

A.位于证券市场线上

B.位于证券市场线下方

C.位于资本市场线上

D.位于证券市场线上方

A.CAPM利用希腊字母贝塔(β)来描述资产或资产组合的系统风险大小

B.β系数可以理解为某资产或资产组合对市场收益变动的敏感性

C.β系数越大的股票，在市场波动的时候，其收益的波动也就越大

D.β系数是对放弃即期消费的补偿

A.CAPM利用希腊字母7贝塔(β)来描述资产或资产组合的系统风险大小

B.β系数可以理解为某资产或资产组合对市场收益变动的敏感性

C.β系数越大的股票，在市场波动的时候，其收益的波动也就越大

D.β系数是对放弃即期消费的补偿

A.贝塔值越大，预期收益率越低

B.贝塔可以理解为某资产或资产组合对市场收益变动的敏感性

C.贝塔值不能小于0

D.市场组合的贝塔值为0

A.贝塔系数不能大于1

B.贝塔系数不能小于0

C.贝塔可以理解为某资产或资产组合对市场收益率变动的敏感度

D.β系数大于1时，该投资组合的价格变动幅度比市场小

A.市场组合的贝塔值为0

B.贝塔可以理解为某资产或资产组合对市场收益率变动的敏感度

C.贝塔值不能小于0

D.贝塔值越大，预期收益率越低

A．市场组合的贝塔值为0

B．贝塔值不能小于0

C．贝塔可以理解为某资产或资产组合对市场收益率变动的敏感度

D．贝塔值越大，预期收益率越低

A.β系数越大的股票，在市场波动的时候，其收益的波动越低

B.CAPM用系数来描述资产或资产组合的特有风险大小

C.β系数可以理解为资产或资产组合对市场变化的敏感度

D.β系数是对放弃即期消费的补偿

a.简述对资产组合的表现进行评价的过程，注意强调所用的基准。

b.解释罗尔提出的基准误差的含义，并描述基准所存在的特有问题。

c.画图说明一个用“基准”证券市场线来测度显示优良的投资，当使用“真实”证券市场线来测度时就可能变成低劣的。

d.假如你被告知某资产组合投资经理的表现要好于道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数以及纽约证券交易所综合指数，试说明这种一致信息是否会使你对该资产组合投资经理的真实能力更有信心？.

e.即使考虑罗尔提出的基准误差可能带来的问题，一些人仍认为这并不能说明CAPM模型就是无效，而只能说是在应用该理论时存在着测度标准方面的错误。另一些人则认为由于基准错误的存在，整个方法都应该被取缔。选择其中的一个观点并证明。

价模型。在经验分析中，CAPM的估计分为两阶段：

阶段I(时间序列回归)。对样本所含N种证券的每一种，做如下的一个时间回归：

其中是年度t第i种证券和市场证券组合(比如，S&P 500)的回报率：β_t如本书其他地方讲过的，是第i种证券的β或市场波动系数，而是干扰项。一共有N个这种回归(每一种证券有一个)，从而给出β_t的N个估计值。

阶段I(横截而回归)在这一阶段，我们在N种证券上做以下回归：

其中是在阶段I所覆盖的样本时期内算出的第i种证券的平均或均值回报率，是从阶段I回归估计出来的系数，而u_t是干扰项。

将阶段II的回归(2)和CAPM方程(6.1.2)相比，写成：

其中r_f代表无风险回报率，我们即看到是r_f的一个估计值，是市场风险溢价的一个估计值。

因此，在CAPM的经验检验中，和被分别地用作ER_t和β_t的估计量。现在，如果CAPM成立，则在统计意义上：

其中是得自阶段T回归的第i种证券的残差方差。那么，如果CAPM正确，就不会显著地异于零。

为了检验CAPM，利维(Levy)根据1948~1968年101种股票的一个样本，做回归(2)和(4)，并得到如下结果：

a.这些结果支持了CAPM吗？

b.是否值得把变量加进模型中来？你怎样知道？

c.如果CAPM成立，方程(2)'中的多。应按近无风险利率r_f的均值。这个估计值是10.9%。此值像不像是观测期问(1948~1968年)无风险回报率的一个合理估计呢？(不妨考虑国使或类似的较无风险的资产的回报率。)

d.如果CAPM成立，由方程(2)'得到的市场风险溢价将是3.7%。如果假定r_f为10.9%，则意味着在样本期间约为14.6%。这像不像是一个合理的估计呢？

e.你对CAPM能做什么一般性评论吗？