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题目
（1）该债券的久期；
（2）当市场利率上升1%时，使用久期的方法计算债券价格的变动；
（3）用9%的市场利率计算债券价格真实变动，并与前面的结果进行比较，解释差异的原因。
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第1题
假设有一份10年期限的、每年交换一次利息的利率互换协议，名义本金为10亿元，固定利率方的支付利率为9.55%，在协议签订时刻，各期限的即期利率如下表所示： 期限/年 1 2 3 4 5 6 6 7 9 10 即期利率/% 8.005 7.856 8.235 8.669 8.963 9.235 9.478 9.656 9.789 9.883 （a） 计算该互换合约空头的价值。 （b） 计算使得该互换合约价值为零的互换利率。请问这是一个公平的协议吗？ （c） 假设互换合约按合理的互换利率签订。某投资者持有一个债券组合，该债券组合的价值及修正久期分别为9991565452和8.92，互换合约中可分解出的固定利率债券的修正久期为9.26。若投资者希望利用互换合约来规避利率风险，那么他应该如何操作？（互换的头寸方向和份数）
第2题
第3题
第4题
第5题
你作为一个固定收益证券分析师已经开始工作。在办公室的第一天，你面对下表中以欧元计价的债券组合：
a）首先，基于上表中的债券组合，请你回答如下几个基本问题。a1）计算1年期、2年期和3年期即期利率（也称为贴现率或者零息票利率）是多少？这一问题不考虑债券有不同的评级。计算结果四舍五入保留到小数点后第二位，并写出计算步骤。a2）哪只债券有最高的凸性？（给出简短解释，无须计算）b）你的第二个任务需根据上表中的债券Y的一些不同表现和结构情景来回答。b1）计算1年期投资1年后的平准贴现率为多少，才能使得债券Y的持有期收益率恰好为0？现在假设债券Y在1年后有权可以回售（执行价格为100%），期权调整的利差为每年145个基点（或1.45%）。可回售债券Y相对于普通政府债的收益率利差为95个基点。b2）请计算嵌入式回售权的价值（按年计算的基点数）b3）在所有其他都等同情形下，这样的可回售债券的价值是怎样随着利率的波动性增加而变化的？c）请给出当你计划投资以外币计价的可赎回固定息票次级债券时不得不考虑的6个风险因素。d）假设有一只2年期以美元计价的平价债券，票面利率为6%。当前，欧元交易价格为1.34美元。现假设债券Y为普通债券（也就是说，没有嵌入期权）。d1）计算使得一年后美元债券的持有期收益等于债券Y的收益的欧元/美元平准汇率。假设一年后一年期欧元和美元贴现率保持不变，分别为3.00%和4.00%。（注：首先计算在利率和汇率保持不变的条件下，美元债券和债券Y的持有期收益率；然后求出欧元/美元汇率，使得两个收益率相等。）d2）和债券Y相比较，如果你利用远期合约将所有的美元息票以及到期本金对欧元做套期保值时，你预期该美元债券的持有期收益率会是怎样的？此题无需任何计算。（注：美元债券和债券Y的违约风险是一样的，也就是都有同样的违约概率和回收价值。）
第6题
A.前四年，发行债务的实际利率成本为：LIBOR+2.29%
B.后六年，发行债务的实际利率成本为：Max（0.62%+LIBOR，7.37%）
C.若公司仅发行10年期6.75%的固定利率债券，无法从目前较低的短期利率中受益
D.若公司发行10年期的浮动利率债券，无法锁定长期较低的利率水平
第7题
A.前四年，发行债务的实际利率成本为：LIBOR+2.29%
B.后六年，发行债务的实际利率成本为：Max（0.62%+LIBOR，7.37%）
C.若公司仅发行10年期6.75%的固定利率债券，无法从目前较低的短期利率中受益
D.若公司发行10年期的浮动利率债券，无法锁定长期较低的利率水平
第8题
A.前四年，发行债务的实际利率成本为：LIBOR+2.29%
B.后六年，发行债务的实际利率成本为：Max（0.62%+LIBOR，7.37%）
C.若公司仅发行10年期6.75%的固定利率债券，无法从目前较低的短期利率中受益
D.若公司发行10年期的浮动利率债券，无法锁定长期较低的利率水平
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