若采用增发普通股方案，则会促使该公司（)。 A.每股盈余降低 B.每股盈余增加 C.资产负债率降低

若采用增发普通股方案，则会促使该公司（）。

A．每股盈余降低

B．每股盈余增加

C．资产负债率降低

D．资产负债率提高

A.3.6

B.4.4

C.5.1

D.5.6

成本240元。该公司资本总额为800万元，其中普通股资本600万元（发行在外普通股股数10万股，每股60元），债务资本200万元（债务年利率为10%）。公司适用的所得税税率为25%。

【要求】

(1)计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；

(2)该公司2012年准备追加筹资500万元，有两种方案可供选择：

甲方案：增发普通股10万股，每股50元；

乙方案：增加债务500万元，债务年利率仍为10%。

若息税前利润保持不变，你认为该公司2012年应采用哪种筹资方案？为什么？

（提示：以每股收益的高低为判别标准）

(3)若该公司发行普通股筹资，上年每股股利为3元，未来可望维持8%的增长率，筹资费率为4%，计算该普通股的资本成本。

万元，总股数为1000万股。该公司2003年实现息税前利润1200万元。经市场调查，2004年若扩大生产经营规模，预计可使息税前利润增加到1500万元，但需追加投资3000万元。新增资本可选择以下两种筹资方案：一是发行公司债券3000万元，利息率为10％；二是增发普通股800万股，每股发行价格为3．75元。该公司的所得税税率为33％。 要求： (1)测算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润及其每股利润。 (2)运用每股利润分析法，确定该公司应选择哪一种筹资方案？并测算该筹资方案下2004年预计每股利润。 (3)测算该公司2003年末的财务杠杆系数o (4)假定该公司2004年刚好完成目标息税前利润1500万元，测算该公司所选择的筹资方案下的2004年末的财务杠杆系数，并与2003年末进行比较，分析其财务风险的变化。 (5)假定该公司采用增发普通股筹资方案。以2003年利润为基础．计算摊薄后的每股利润及其股票发行价的市盈率。(以上计算结果均精确到小数点后两位)

股利增长率为5%，发行价格20元，目前价格也为20元。该公司计划筹集资金100万元，企业所得税率为33%，有两种筹资方案：

方案1：增加长期借款100万元，借款利率上升到12%，股价下降到18元，假设公司其他条件不变。

方案2：增发普通股40000股，普通股市价增加到每股25元，假设公司其他条件不变。

要求：

(1)计算该公司筹资前加权平均资本成本。

(2)计算采用方案1的加权平均资本成本。

(3)计算采用方案2的加权平均资本成本。

(4)用比较资金成本法确定该公司最佳的资本结构。

该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加销售收入400万元（增加部分的变动成本率为60%），增加固定成本（不含利息）20万元。该项目备选的筹资

方案有两个：

方案一：按11%的利率发行债券；

方案二：按20元/股的价格增发普通股。该公司目前的销售收入为3000万元，变动成本率为70%，固定成本（不含利息）为150万元。公司适用的所得税率为40%，证券发行费可忽略不计。

要求：

（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益；

（2）计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点；

（3）计算筹资前的复合杠杆系数和筹资后的复合杠杆系数；

（4）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式？理由是什么？

（5）如果新产品可提供1000万元的销售收入，增加部分的变动成本率仍然是60%，固定成本（不含利息）增加仍然是20万元，在不考虑财务风险的情况下，根据每股收益无差别点断，公司应选择哪一种筹资方式？

（6）按照（4）中选择的筹资方式筹资后，若该公司的销售额会在每股利润无差别点上增长10%，计算每股利润的增长幅度。

A.应采用乙方案，追加债务筹资

B.应采用甲方案，追加股票筹资

C.两种方案均可

D.两种方案均不可