某企业有一投资项目，投资期为2年，营业期为5年。固定资产的原始投资为310万元，在投资期初投入190万元，在投资期的第2年初投入其余的120万元。同时，在投资期末投入无形资产20万元，在营业期初垫付营运资金40万元。固定资产按直线法计提折旧，税法规定折旧年限为5年，预计期满残值回收2万元。无形资产自项目投产后按5年摊销。项目投产后，营业期每年的销售量为1万件，销售单价为190元，单位变动成本60元，每年固定性付现成本25万元。该企业适用的所得税税率为25%,要求的最低投资收益率为10%o 要求计算： （1）项目原始投资； （2）营业期每年的付现成本和营业成本； （3）营业期每年的息税前利润和税后营业利润 （4）项目各年的现金净流量； （5）项目不包括投资期的静态回收期； （6）项目的净现值。

(1) 项目原始投资 =310+20+40=370( 万元 ) (2) 固定资产年折旧 =(310-2)/5=61.6( 万元 ) 无形资产年摊销 =20/5=4( 万元 ) 营业期每年的付现成本 =1x60+25=85( 万元 ) 营业期每年的营业成本 =85+61.6+4=150.6( 万元 ) (3) 营业期每年的息税前利润 = 营业收入 - 营业成本 =1x190-150.6=39.4( 万元 ) 营业期每年的税后营业利润 =39.4x(1-25%)=29.55( 万元 ) (4)NCF0=-190 万元 NCF1=-120 万元 NCF2=-20-40=-60( 万元 ) NCF3~6= 税后营业利润 + 折旧 + 摊销 =29.55+61.6+4=95.15( 万元 ) NCF7= 税后营业利润 + 折旧 + 摊销 + 回收 残值及营运资金 =29.55+61.6+4+42=137.15( 万元 ) (5) 项目不包括投资期的静态回收期 =3+(190+120+60-95.15x3)/95.15=3.89( 年 ) (6) 净现值 =-190-120x(P/F ， 10% ， 1)-60x(P/F ， 10% ， 2)+95.15x[(P/A ， 10% ， 6)-(P/A ， 10% ， 2)]+137.15x(P/F ， 10% ， 7)=-190-120x0.9091-60x0.8264+95.15x(4.3553-1.7355)+137.15x0.5132=-29.02( 万元 ) 。