题目
A.公司规模的影响
B.增长率波动性的影响
C.盈利的质量
D.公司所处行业变化的影响
E.经济周期性的影响
F.基本因素的改变
第3题
A.竞争对手在定价政策和未来增长方面所透露的信息
B.公司的留存收益、边际利润率和资产周转率等财务指标
C.影响未来增长率的宏观经济信息
D.在最近的财务报告之后,已公开的公司特定的信息
E.公司未公开的其他信息
第7题
A.偏低
B.波动性较大
C.偏高
D.对未来不具有参考价值
第9题
分析师A先生使用如图1所示的简化模型预测X公司2011到2015年度的自由现金流。X公司声称,公司将在未来维持如2010年底的资本结构。基于这些假设回答以下问题。
a)假设X公司股票的贝塔系数为1.2,市场风险溢价为5%,X公司负债成本为4%,X公司负债成本等于当前的长期政府债券的收益率,即无风险利率。假设X公司2010年末股票的市场价值为100亿日元,带息债务总额为100亿日元,有效公司所得税税率为40%,计算X公司的加权平均资本成本(WACC)。
b)假设2015年后,X公司自由现金流的不变增长率为3%。
b1)计算随后5年(2011到2015年)自由现金流的现值(图1)。
b2)计算2015年末的终值。
b3)计算X公司2010年末的企业价值。
c)由于近期经济滑坡,A先生决定修改其对未来的预期,并且对X公司的价值进行重新估计。假设A先生将GDP未来5年的预计增长率从5%下调到2.5%,说明这将对X公司2011到2015年的自由现金流所产生的影响,根据该假设计算自由现金流。
d)假设在另一个方案中,X公司的股价在2010年已经下降了20%,因此,到2010年年底,公司股票的市场价值下跌到80亿日元。同时,长期政府债券的收益率已经从4%下跌到2%,而X公司负债上升到120亿日元。基于这些变化重新计算X公司的权益资本成本。假设市场风险溢价不变(仍为5%)。既然X公司负债的成本等于无风险利率,所以你可以假设X公司负债的贝塔系数为0。
e)A先生除了对随后5年GDP的预期增长率进行了下调(问题c)并对权益资本成本进行了重新估算(问题d)外,还将2015年以后的GDP长期增长率下调为0.5%。假设修正了这些预测,描述A先生对问题b)中X公司的估价需要进行哪些修改?在你的答案中,解释在运用自由现金流折现模型进行估值的过程中,各个具体部分分别受到何种影响。
为了保护您的账号安全,请在“赏学吧”公众号进行验证,点击“官网服务”-“账号验证”后输入验证码“”完成验证,验证成功后方可继续查看答案!