甲公司当前的资本结构如下： 长期债券1200万元 普通股720万元（100万股)留存收益480万元

万元。 其他资料如下： （1）公司债券面值1000元．票面利率为10％，分期付息，发行价为980元，发行费用为发行价的6％； （2）公司普通股面值为每股1元，当前每股市价为12元，本年每股派发现金股利1元，预计股利增长率维持6％； （3）公司所得税税率为25％； （4）该企业现拟增资600万元，使资金总额达到3000万元，以扩大生产经营规模，现有如下三个方案可供选择（假设均不考虑筹资费用）： 甲方案：按面值发行600万元的债券，债券利率为12％，预计普通股股利不变，普通股市价仍为12元／股。 乙方案：按面值发行债券300万元，年利率为10％，发行股票25万股，每股发行价12元，预计普通股股利不变。 丙方案：发行股票50万股，普通股市价12元／股，预计普通股股利不变。 要求： （1）根据甲公司目前的资料，替甲公司完成以下任务： ①计算债券的税后资本成本（不考虑时间价值）； ②计算权益资本成本。（2）通过计算平均资本成本确定哪个增资方案最好（按照账面价值权数计算，计算单项资产的资本成本时，百分数保留两位小数）。

资料如下：

（1）公司现有长期负债：面值1000元，票面利率12%，每半年付息的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价1051.19元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。

（2）公司现有优先股：面值100元，股息率10%，每季付息的永久性优先股。其当前市价116.79元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。

（3）公司现有普通股：当前市价50元，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的贝他系数为1.2.公司不准备发行新的普通股。

（4）资本市场：国债收益率为7%；市场平均风险溢价估计为6%。

（5）公司所得税税率：40%。

要求：

（1）计算债券的税后资本成本；

（2）计算优先股资本成本；

（3）计算普通股资本成本：用资本资产价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本；

（4）假设目标资本结构是30%的长期债券、10%的优先股、60%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。

关资料如下：

（1）公司现有长期负债：面值1000元，票面利率12%，每半年付息的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价1051.19元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。

（2）公司现有优先股：面值100元，股息率10%，每季付息的永久性优先股。其当前市价116.79元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。

（3）公司现有普通股：当前市价50元，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的贝他系数为1.2.公司不准备发行新的普通股。

（4）资本市场：国债收益率为7%；市场平均风险溢价估计为6%。

（5）公司所得税税率：40%。

要求：

（1）计算债券的税后资本成本；

（2）计算优先股资本成本；

（3）计算普通股资本成本：用资本资产价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本；

（4）假设目标资本结构是30%的长期债券、10%的优先股、60%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。

ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算加权平均资本成本。有关信息如下：

(1)公司银行借款利率当前是9%，明年将下降为8.93%。

(2)公司债券面值为1元，票面利率为8%，期限为10年，分期付息，当前市价为0.85元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行成本为市价的4%。

(3)公司普通股面值为1元，当前每股市价为5.5元；本年派发现金股利0.35元，预计每股收益增长率维持在7%，并保持25%的股利支付率。

(4)公司本年的资本结构为：

银行借款 150万元

长期债券 650万元

普通股 400万元

保留盈余 420万元

(5)公司所得税率为40%。

(6)公司普通股的β值为1.1。

(7)当前国债的收益率为5.5%，市场上普通股平均收益率为13.5%。

要求：

下： (1)公司现有长期负债：面值1 000元，票面利率12％，每半年付息的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价1 051．19元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。 (2)公司现有优先股：面值100元，股息率10％，每季付息的永久性优先股。其当前市价116．79元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。 (3)公司现有普通股：当前市价50元，最近一次支付的股利为4．19元／股，预期股利的永续增长率为5％，该股票的贝塔系数为1．2。公司不准备发行新的普通股。 (4)资本市场：国债收益率为7％；市场平均风险溢价估计为6％。 (5)所得税税率：25％。

已知某公司当前资本结构如下：长期债券1000万元（年利率8%)，普通股4500万元（4500万股，面值1元)，

留存收益2000万元，现因发展需扩大追加筹资2500万元，所得税税率为25%，不考虑相关的发行费用，有如下两种方案可供选择：A方案：增发1000万股普通股，每股市价2.5元;B方案，按面值发行每年年末付息，到期还本的票面利率为10%的公司债券2500万元。

1.两种筹资方案下的息税前利润无差异点。

2.处于无差异点时A方案的财务杠杆系数;

3.如果公司预计息税前利润为1200万元，该采用何种筹资方式;

4.如果公司预计息税前利润为1700万元，该采用何种筹资方式。

某公司拟筹集资金1000万元，现有甲、乙两个备选方案。有关资料如下：

(l)甲方案：按面值发行长期债券500万元，票面利率10%，筹资费用率1%；发行普通股500万元，筹资费用率5%，预计第一年股利率为10%，以后每年按4%递增；

(2)乙方案：发行普通股400万元，筹资费用率为4%，预计第一年股利率12%，以后每年按5%递增；利用公司留存收益筹资600万元。该公司适用的所得税税率为25%。

【要求】按平均资本比较确定该公司的最佳筹资方案。

根据现有资料计算与平均资本成本有关的数据，有关资料如下：

公司目前的资本结构 单位：万元

长期借款 192

长期债券 960

普通股 800

留存收益 1248

其他有关信息如下：

(1)公司长期借款年利率当前是6%，明年将下降为4.6%;

(2)公司债券面值为1000元，票面利率为8%，期限为5年，每年年末支付一次利息，当前市价为1120元;如果按公司债券当前市价溢价发行新的债券，发行成本为市价的3%;

(3)公司普通股面值为1元，发行的时候筹资费用是2%，当前每股市价为6.6元，本年派发现金股利每股0.55元，预计股利增长率维持6%;

(4)公司普通股的β值为1.15，当前国债的收益率为5%，市场平均报酬率为14%;

(5)公司所得税税率为25%。

要求：

(1)按照一般模式计算长期借款资本成本;

(2)按照折现模式计算债券的资本成本;

(3)分别使用股利增长模型和资本资产定价模型计算股票资本成本，并将两种结果的平均值作为股票资本成本;

(4)分别使用股利增长模型和资本资产定价模型计算留存收益资本成本，并将两种结果的平均值作为留存收益资本成本;

(5)如果明年不改变资本结构，计算其平均资本成本。(计算时个别资本成本百分数保留两位小数)