对欧元和美元两种货币来说，如果欧元的汇率上升，那么美元的汇率将（）。

一家美国公司为了在德国建立一所研究中心，需要融资5000万欧元，期限为5年。如果借本国货币（美元）再进行交叉货币互换的话，将有比较优势。公司从它所信赖的经纪行Makoff公司得到一份5年期货币互换的建议，可以以固定利率3%、名义值为5000万欧元的现金流，交换固定利率为2%、名义值为7500万美元的现金流。全部款项每年支付一次，按30/360的算法。a）假设美国公司与Makoff经纪公司进行货币互换，以便把美元借款转换成欧元借款。他按哪个固定汇率收款，按哪个固定汇率付款？解释为何货币互换允许公司把美元借款转换为欧元借款。b）采用下表，计算并列出，在（i）货币互换初期（T=0）（ii）货币互换中期（从T=1到T=4的各年）和（iii）货币互换到期（T=5）三种情形下的现金流（从美国公司的角度）。T代表年限。

假设Makoff公司在第2年年末宣布破产，EUR/USD汇率为1欧元折合1.40美元，货币互换的剩余期限为3年。假定在第2年年末，所有期限的美元年利率为2.5%，欧元年利率也为2.5%，按年复利计算。c）当前名义金额为5000万欧元、3年期固定利率对固定利率、对美元的货币互换是如何进行的？意即，美元名义金额是多少？欧元固定利率与美元固定利率是多少？d）把互换价值分解成两种债券，来计算该美国公司的互换价值。（i）一种债券表示流入现金流；（ii）一种债券表示流出现金流。请决定由于Makoff公司破产，该美国公司获益还是受损。e）请用欧元为Makoff公司计算互换价值。f）把货币互换分解成一系列远期汇率合约，计算美国公司的互换价值。【提示：计算不同到期日的远期汇率，然后用远期汇率计算远期付款和收款的现值。】

作为一个以美元（USD）债券基金的投资组合经理，你对以欧元（EUR）计价的短期政府债券（期限最长为3年）感兴趣。针对美元和欧元，分别有如下对应不同期限的无风险利率（按年计）。

现在的即期汇率是1欧元=1.40美元或者欧元/美元1.40。如果你决定购买3年期价值2000万欧元的政府债券，并且把你的投资组合对冲回美元的组合：

a）依据上面的信息，计算6个月的远期汇率（欧元/美元）。

b）比较即期汇率和远期汇率，并给出解释。

c）你决定使用货币期货对冲欧元。在经历一次利率冲击后，即期和远期之间的套期保值率（HR）变为0.95。请使用这个新的套期保值率，计算如果要达到完美对冲，你需要持有的期货合约的数量（1个合约=125000欧元）。如果套期保值率没有被调整到新的水平，将会有什么影响？（不需要计算）

d）依据上面给出的美元和欧元的利率信息，计算6个月后开始的6个月期存款的隐含远期利率。（天数计算惯例是30/360）

e）请评价上表所显示的美元和欧元的收益率曲线的形状。请列举4个影响收益率形状的因素。

作为一个以美元（USD）债券基金的投资组合经理，你对以欧元（EUR）计价的短期政府债券（期限最长为3年）感兴趣。针对美元和欧元，分别有如下对应不同期限的无风险利率（按年计）。

现在的即期汇率是1欧元=1.40美元或者欧元/美元1.40。如果你决定购买3年期价值2000万欧元的政府债券，并且把你的投资组合对冲回美元的组合：a）依据上面的信息，计算6个月的远期汇率（欧元/美元）。b）比较即期汇率和远期汇率，并给出解释。c）你决定使用货币期货对冲欧元。在经历一次利率冲击后，即期和远期之间的套期保值率（HR）变为0.95。请使用这个新的套期保值率，计算如果要达到完美对冲，你需要持有的期货合约的数量（1个合约=125000欧元）。如果套期保值率没有被调整到新的水平，将会有什么影响？（不需要计算）d）依据上面给出的美元和欧元的利率信息，计算6个月后开始的6个月期存款的隐含远期利率。（天数计算惯例是30/360）e）请评价上表所显示的美元和欧元的收益率曲线的形状。请列举4个影响收益率形状的因素。