某企业打算投资扩大生产，其可供选择的筹资方案有两个：一是利用利率为10％的银行贷款，二是利用企业

某公司的资本结构由债券和普通股组成，债券数量为25万张(面值100元/张，票面利率为8%，每年付息一次)，普通股500万股。债券目前的市价为120元/张，筹资费率为4%。目前普通股每股市价为12元，预期第一年的股利为1．5元，以后每年以固定的增长率3%增长，不考虑普通股筹资费率，企业适用的所得税税率为25%。企业拟增资2000万元(不考虑筹资费用)，有以下两个方案可供选择：

方案一：全部按面值发行债券筹集，债券年利率 10%；同时由于企业风险的增加，普通股的市价降为11元/股；

方案二：按面值发行债券筹集1340万元，债券年利率9%；同时按照11元/股的价格发行普通股股票筹集660万元资金。

要求：

(1)计算公司筹资前的债券资本成本(不考虑时间价值)、普通股资本成本和平均资本成本；

(2)计算公司采用方案—筹资后的平均资本成本；

(3)计算公司采用方案二筹资后的平均资本成本；

(4)根据上述计算结果确定应该采用哪种筹资方式；

(5)假设筹资后打算投资于某项目，在对该项目投资进行测算时，得出如下结果：当折现率分别为11%、12%和13%时，其净现值分别为 217.3128万元、39.3177万元、-30.1907万元。根据该项目的内部收益率判断该项目是否具有可行性。

案例二：筹资方案的确定

杭汽轮目前发行在外普通股1000万股(每股面值1元)，并发行利率为10%的债券5500万元。该企业打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后每年的息税前利润将增加到：300万元。现有两个方案可供选择：方案一，按12%的利率发行债券500万元；方案二，按每股20元的价格发行新股。公司所得税税率为25%。

问题：

根据上述资料，帮助杭汽轮确定采用哪个方案？

请计算加权平均资本成本并在两个方案中择优。

要求：

(1)计算两种股票的预期收益率；

(2)计算两种股票收益率的标准差；

(3)计算两种股票收益率的标准离差率；(计算结果保留两位小数)

(4)根据上述计算结果，企业应该选择哪一种股票？

(5)假设资本资产定价模型成立，如果证券市场平均收益率为20％，无风险收益率为10％，计算所选择股票的口系数是多少？

已知某企业在某年年初长期资本1600万元中：长期债券(年利率10%)800万元，普通股(80万股，每股面值1元，发行价10元，目前价格也为10元)800万元。当年期望股利为1元/股，预计以后每年增加股利5%。该企业所得税税率为30%，假设发行各种证券均无筹资费。

该企业现拟增资400万元，以扩大生产经营规模，现有如下3个方案可供选择。

甲方案：增加发行400万元的债券，因负债增加，投资人风险加大，债券利率增至12%才能发行，预计普通股股利不变，但由于风险加大，变通股市价降至8元/股。

乙方案：发行债券200万元，年利率10%，发行股票20万股，每股发行价10元，预计普通股股利不变。

丙方案：发行股票36.36万股，普通股市价增至11元/股。

要求：从资本成本的角度，通过计算说明哪种筹资方式最优。