吴先生名下的公司40%的股权应该属于（)。A．夫妻共同财产B．吴先生的个人财产C．张女士的个人财产D．

IT公司成立刚满一年，正计划进行一个500万欧元的股票融资，以便公司能够开始全面扩张业务。风险投资家杨先生正在考虑购买IT公司新发行的股份，然后等公司上市时卖掉他的股份。根据IT公司管理团队递交的商业计划书，IT公司计划在5年后在净收入达到2000万欧元时上市。预计IT公司股票首次公开发行（IPO）时的市盈率（PER）为30倍，和那时的行业平均值相当。IT公司已发行总股本为100万股，且在IPO之前不再计划发行新股和分红。杨先生认为，IT公司股票的要求回报率应该是50%。

a）按照杨先生的看法，计算IT公司进行股权融资后的总市值（理论价格）。

b）计算IT公司新股在什么价格时，杨先生应该购买。

c）当风险投资商对一个新兴创业公司进行股权投资时，通常都期望得到40%至100%的极高的要求回报率。请给出两个理由，为何要求私人创业公司要比公众公司有更高的回报率？

d）“实际期权”是公司管理和商业运作中，当条件许可时，可以改变、取消和推迟一个投资项目的选择权。可以运用期权估值理论计算公司管理所具有的这种内在灵活性对投资项目的价值或公司整体价值产生的影响。

d1）杨先生正在考虑运用“实际期权”方法对风险投资项目进行评估。讨论为什么实际期权方法被认为对风险投资来说是一种合适的估值方法。

d2）简要解释一下，通常在何种条件下可能比较适用实际期权方法来评估项目，请给出三个例子。

现在是2006年底，公司A从事化学品、食品和药品的生产和销售。公司A正在考虑收购公司B，这是一家专门从事“新材料”生产和销售的私人创业企业。分析师X先生被委任分析其潜在的收购价格。现在，公司B的资本100%地来自股本，净资产为8亿日元，总共发行并现存的股票为1百万股。要求你回答问题（e）至（i）。

e）X先生决定采用资本资产定价模型（CAPM）来对公司B的股权资本成本进行评估。但他没有找到一家与公司B经营情况相似的上市公司，事实上他只能得到公司C和公司D的资料。运用表1提供的数据，计算公司C和公司D的新材料部门和纺织纤维部门的贝塔值。

f）现在长期国债收益率为4.5%，经济学家预测市场风险溢价为4%，计算在这些条件下公司B的股权资本成本。假定公司C和公司D的债务风险相当的低，并实行40%的公司税率。

g）X先生对2010年之后公司B的情况做了如下预测性假设。1）2010年之后，公司的生产成本将持续保持在产品价格的80%，销量每年增长5%，单位产品价格每年增长2%。2）总销售及综合营运费用为销售收入的10%。3）公司B没有计划进行任何债务融资。公司B总的营业外收入和营业外支出为零，总的非经常性损益同样也为零。4）公司B将保留60%的净收益，并将其余的40%用于分红。根据到2009年的主要产品的生产成本、销售量和单位价格等预测数据（见表2），估算公司B在2009年、2010年和2011年的预期分红（假定在每一财政年度末实施全部红利分配）。

h）假定公司B的股权资本成本为9%，运用股利贴现模型计算公司B股票的合理价格。

i）对于公司B这样的私人创业公司而言，在估算其资本成本的过程中，你将考虑哪些潜在的问题？X先生有关股利的预测合适吗？在你的回答中，当考虑X先生估值中的问题时，请清晰地说明公司B合适的价格是否应该高于或低于X先生的估值。