题目
A.零息债券的久期等于它的到期期限
B.其他条件不变,当息票利率降低时,久期变短
C.其他条件不变,到期时间越长,久期越长
D.其他条件不变,当债券的到期收益率较低时,债券的久期较低
E.无期限债券的久期为(1+y)/y
第1题
A.久期法则一,零息债券的久期等于它的到期时间。零息债券未来只有一笔现金流,所以这笔现金流的权重为1,而且现金流发生的时间为到期时间,所以,零息债券的久期等于它的到期时间
B.久期法则二,到期时间和到期收益率不变,当息票利率降低时,债券的久期将变长,利率敏感性将增加
C.当息票利率不变时,债券的久期和利率敏感性通常随到期时间的增加而增加。对于所有的息票债券,当其到期时间增加1年时,它的久期增长少于1年
D.假设其他因素不变,当债券的到期收益率较低时,债券的久期和利率敏感性较高
E.无期限债券的久期为(1+y)/y
第2题
11.81年。30年期,票面利率为6%,每年付息一次的付息债券同样在到期收益率为8%的水平卖出,与零息债券的久期相同——11.79年,但是凸性显著高于零息债券,为231.2。
a.假设两种债券的到期收益率都上升至9%。每种债券资本损失的百分比是多少?根据久期凸性法则预测出来的资本损失百分比是多少?
b.重复问题a,但此次假设到期收益率下降至7%。
c.比较两种场景下两只债券的表现:一种是利率上升,一种是利率下降。根据不同投资表现,解释久期的吸引力。
d.根据你对c中的回答,如同此例,如果两种债券的收益率等量上升或下降,你认为有可能使两种久期相同而凸性不同的债券在初始时以同样的到期收益率来定价吗?在这种情况下,有人愿意购买较小凸性的债券吗?
第3题
期限为12.75年的零息债券按到期收益率8%(实际年收益率)出售。凸性为150.3,修正久期为11.81年。30年期,息票利率为6%的债券。每年付息,也按8%的到期收益率的价格出售。有近似的久期11.79年,但凸性为231.2。 a.假定两种债券准确的到期收益率上升为9%,两种债券的实际资本损失百分比是多少?根据久期一凸性法则估计的资本损失百分比又是多少? b.假定到期收益率下降为7%,重新回答第a问。 c.比较两种债券在上述两种情况下的表现。根据投资表现的}匕较结果,说明凸性的作用。 d.根据你对第c问的回答。你认为两种债券如果具有相同的久期但有不同的凸性。而两种债券的收益率总是增加或减少相同的比例。如本题例中所示。它们可能在最初按相同的到期收益率定价吗?在这种情况下有人会愿意买有较低凸性的债券吗?
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