某公司原资本结构如下表所示： 筹资方式 金额（万元) 债券（按面值发行，年利率10%) 4

某公司年初的资本结构如下表所示：

因生产发展需要，该公司年初准备筹资2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案，发行1000万股普通股，每股市价为2.5元;乙方案，按面值发行债券，该债券每年年末付息，票面利率为10%。企业适用的所得税率为25%。要求：

(1)计算两种不同筹资方式的每股收益无差别点;

(2)如果预计的息税前利润为1200万元，做出选择何种方案的决策。

请计算各筹资突破点及相应各筹资范围的边际资本成本。

要求计算：各筹资总额分界点及相应各筹资范围的资本边际成本。

假设公司目前没有借款并希望逐步增加负债的比重，但是资产负债率不能超过30%。筹资时优先使用留存收益，其次是长期借款，必要时增发普通股。假设上表给出的“税后利润”可以涵盖增加借款的利息，并且不考虑所得税的影响。增发股份时，每股面值1元，预计发行价格每股2元，假设增发的股份当年不需要支付股利，下一年开始发放股利。

要求：

要求：

(1) 当息税前利润预计为160万元时，计算三种增资方式后的普通股每股利润及财务杠杆系数，该公司所得税税率为40%；

(2) 计算增发普通股与增加债务两种增资方式下的无差别点；

(3) 计算增发普通股与发行优先股两种增资方式下的无差别点；

(4) 按每股利润无差别点分析法的原则，当息税前利润预计为160万元时，应采用哪种筹资方式？

8% O～200

大于200 普通股 10%

12% O～100

大于100

要求：

（1）计算相应各筹资范围的边际资金成本；

（2）公司现在打算上一个新项目，需要按照目前的资本结构筹集120万元资金，建设期为1年，不需要追加流动资金投资，预测该项目的运营期为10年，运营期内第1～3年每年的净现金流量为15万元，第4～7年每年的净现金流量为20万元，第8～9年每年的净现金流量为30万元，第10年的净现金流量为40万元，请判断是否应该上这个项目。

已知：（P/F，10%，1）＝0.9091

（P/F，lO%，3）＝O.7513

（P/F，10%，4）＝O.6830

（P/F，10%，7）＝0.5132

（P/F，lO%，8）＝O.4665

（P/F，10%，10）＝O.3855

（P/F，10%，11）＝O.3505

（P/A，10%，2）＝1.7355

（P/A，10%，3）＝2.4869

（P/A，10%，4）＝3.1699

A.120

B.240

C.360

D.400