使用公式法计算不包括建设期的静态投资回收期时，要满足的特殊条件是()。

投入。所在行业的基准折现率（资金成本率）为10%，基准投资收益率为20%，企业适用的所得税率为25%。有关资料如下：

单位：元

项目计算期 息税前利润 税后净现金流量． O -100000 1 O 2 20000 35000 3 30000 42500 4 30000 42500 5 30000 42500 6 20000 38000

要求：

（1）确定项目的原始投资额；

（2）计算项目的年折旧额；

（3）计算项目回收的固定资产净残值；

（4）计算项目的建设期资本化利息；

（5）计算项目的投资收益率；

（6）计算项目的净现值；

（7）计算项目的不包括建设期的静态投资回收期和包括建设期的静态投资回收期；

（8）评价项目的财务可行性并说明理由。

已知：（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/A，10%，3）＝2.4869，（P/F，10%，6）＝0.5645

3%。所在行业的基准收益率ic为10%。该企业拟投资建设一条生产线，现有A和B两个方案可供选择。

资料一：A方案投产后某年的预计营业收入为100万元，该年不包括财务费用的总成本费用为80万元，其中，外购原材料、燃料和动力费为40万元，工资及福利费为23万元，折旧费为12万元，无形资产摊销费为0万元，其他费用为5万元，该年预计应交增值税10.2万元。

资料二：B方案的现金流量如表2所示

表2 现金流量表（全部投资） 单位：万元

项目计算期

（第t年） 建设期 运营期 合计

0 1 2 3 4 5 6 7～10 11

1.现金流入0 0 60 120 120 120 120 * * 1100

1.1营业收入 60 120 120 120 120 * 120 1140

1.2回收固定资产余值 10 10

1.3回收流动资金 * *

2.现金流出100 50 54.18 68.36 68.36 68.36 68.36 * 68.36 819．42

2.1建设投资100 30 130

2.2流动资金投资 20 20 40

2.3经营成本 * * * * * * * *

2.4营业税金及附加 * * * * * * * *

3．所得税前

净现金流量－100 －50 5.82 51.64 51.64 51.64 51.64 * 101.64 370.58

4.累计所得税

前净现金流量－100 －150 －144.18 －92.54 －40.9 10.74 62.38 * 370.58 －

5.调整所得税 0.33 5.60 5.60 5.60 5.60 * 7.25 58.98

6.所得税后

净现金流量 －100 －50 5.49 46.04 46.04 46.04 46.04 * 94.39 311.6

7.累计所得税后

净现金流量 －100 －150 －144.51 －98.47 －52.43 －6.39 39.65 * 311.6 －

该方案建设期发生的固定资产投资为105万元，其余为无形资产投资，不发生开办费投资。固定资产的折旧年限为10年，期末预计净残值为10万元，按直线法计提折旧；无形资产投资的摊销期为5年。建设期资本化利息为5万元。

部分时间价值系数为：（P/A，10%，11）＝6.4951,（P/A，10%，1）＝0.9091

要求：

（1）根据资料一计算A方案的下列指标：

①该年付现的经营成本；②该年营业税金及附加；③该年息税前利润；④该年调整所得税；⑤该年所得税前净现金流量。

（2）根据资料二计算B方案的下列指标：

①建设投资；②无形资产投资；③流动资金投资；④原始投资；⑤项目总投资；⑥固定资产原值；⑦运营期1～10年每年的折旧额；⑧运营期1～5年每年的无形资产摊销额；⑨运营期末的回收额；⑩包括建设期的静态投资回收期（所得税后）和不包括建设期的静态投资回收期（所得税后）。

（3）已知B方案运营期的第二年和最后一年的息税前利润的数据分别为36.64万元和41.64万元，请按简化公式计算这两年该方案的所得税前净现金流量NCF3和NCF11。

（4）假定A方案所得税后净现金流量为：NCF0＝－120万元，NCF1＝0，NCF2～11＝24.72万元，据此计算该方案的下列指标：①净现值（所得税后）；②不包括建设期的静态投资回收期（所得税后）；③包括建设期的静态投资回收期（所得税后）。

（5）已知B方案按所得税后净现金流量计算的净现值为92.21万元，请按净现值和包括建设期的静态投资回收期指标，对A方案和B方案作出是否具备财务可行性的评价。

A.建设期为零

B.全部投资均在建设期发生

C.投产后若干年内经营净现金流量相等

D.M年内累计的经营净现金流量大于或等于原始投资额

元，在建设期的第2年年初投入其余的120万元。同时，在建设期末投入无形资产20万元，在运营期期初垫付流动资金50万元，建设期的资本化利息为 10万元。固定资产按直线法计提折旧，预计期满残值回收2万元。无形资产自项目投产后按5年摊销。项目投产后，运营期每年的销售量为1万件，销售单价为190元，单位变动成本60元，每年固定性付现成本25万元。该企业适用的所得税税率为33%，要求的最低投资报酬率为10%。

计算：

(1)项目计算期；

(2)项目原始投资额、投资总额和固定资产原值；

(3)项目的回收额；

(4)运营期每年的经营成本和营运成本；

(5)运营期每年的息税前利润和息前税后利润；

(6)项目各年的现金净流量；

(7)项目不包括建设期的静态投资回收期；

(8)项目的净现值。

A.全部投资均在建设期发生

B.M年内累计的经营现金净流量大于或等于原始投资额

C.投产后每年的经营现金净流量相等

D.投产后若干年内经营现金净流量相等

期为1年。试产期营业收入为10万元，经营成本为4万元，达产后每年营业收入120万元、不包括财务费用的总成本费用60万元、利息费用2万元。该固定资产预计使用5年，按照直线法计提折旧，预计净残值为10万元，该企业由于享受国家优惠政策，项目运营期第1、2年免所得税，运营期第3～5年的所得税税率为25％。试产期缴纳增值税0．5万元，不缴纳营业税和消费税。达产期每年缴纳增值税10万元，营业税1万元，消费税0．8万元，城建税税率为7％，教育费附加率为3％，项目的资金成本为10％。 要求： （1）计算投资方案的下列指标： ①建设期、运营期、达产期、计算期；②运营期内每年的折旧额；③运营期内每年的营业税金及附加；④运营期内每年的息税前利润；⑤计算期内各年的税前现金净流量；⑥计算期内各年的税后现金净流量。 （2）按照税后现金净流量计算投资项目的下列指标，并评价该项目的财务可行性。①静态投资回收期；②总投资收益率（按照运营期年均息税前利润计算）；③净现值。 （3）计算该项目的年等额净回收额。

已知某长期投资项目建设期净现金流量为：NCF₀=-500万元，NCF₁=-500万元，NCF₂=0；第3～12年的经营净现金流量NCF_3～12=200万元，第12年末的回收额为100万元，行业基准折现率为10%。要求计算该项目的下列指标：

(1)原始投资额。

(2)终结点净现金流量。

(3)静态投资回收期：

①不包括建设期的回收期；

②包括建设期的回收期。

(4)净现值(NPV)、净现值率、现值指数。

时代企业目前有两个备选项目，相关资料如下：

资料1：已知甲投资项目建设期投入全部原始投资，其累计各年税后净现金流量如表所示：

时间(年)

O

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

NCF(万元)

累计NCF(万元)

—800

－1 40C

—1 50C

—1 20C

—800

—400

—200

300

800

1 400

2 100

折现系数(I=10%)

1

0.9091

0.8264

0.7513

0.6830

0.6209

0.5645

0.5132

0.4665

0.4241

0.3855

折现的NCF

资料2：乙项目需要在建设起点一次投入固定资产投资200万元，无形资产投资25万元。该项目建设期为2年，经营期为5年，到期残值收入为8万元，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。投产第一年末预计流动资产需用额为90万元，流动负债需用额为30万元。该项目投产后，预计每年营业收入为210万元，每年预计外购原材料、燃料和动力费为50万元，工资福利费为20万元，其他费用为10万元。企业适用的增值税税率为17%，城建税税率为7%，教育费附加率为3%。该企业不交纳营业税和消费税。

资料3：该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率为25%，设定折现率为10%。

要求：

(1)计算甲项目下列相关指标：

①填写表中甲项目各年的NCF和折现的NCF；

②计算甲投资项目的建设期、项目计算期和静态投资回收期；

③计算甲项目的净现值。

(2)计算乙项目下列指标：

①计算该项目项目计算期、流动资金投资总额和原始投资额。

②计算投产后各年的经营成本；

③投产后各年不包括财务费用的总成本；

④投产后各年的息税前利润；

⑤计算该项目各年净流量；

⑥计算该项目税后净现金流量的静态投资回收期和净现值。

(3)评价甲、乙两方案的财务可行性。

(4)若甲乙两方案彼此相互排斥，要求利用年等额净回收额法选优。

(5)若甲乙两方案彼此相互排斥，要求利用最短计算期法选优。

(6)若甲乙两方案彼此相互排斥，要求利用方案重复法选优。

资金时间价值系数

T

(P/A，10%，t)

(P/F，10%，t)

3

2.4869

0.7513

6

4.3553

0.5645

7

4.8684

0.5132

10

6.1446

0.3855

A.净现值

B.静态投资回收期

C.投资利润率

D.内部收益率