假设你是F公司的财务顾问，该公司是目前国内最大的家电生产企业，已经在上海证券交易所上

F公司在2年前曾在北京以500万元购买了一块土地，原打算建立北方区配送中心，后来由于收购了一个物流企业，解决了北方地区产品配送问题，便取消了配送中心的建设项目。公司现计划在这块土地上兴建新的工厂，目前该土地的评估价值为800万元（不入账，但是增值额需要缴纳所得税）。

预计建设工厂的固定资产投资成本为1000万元。该工程将承包给其他公司，工程款在完工投产时一次付清，即可以将建设期视为零。另外，工厂投产时需要营运资本750万元。该工厂投入运营后，每年生产和销售30万台产品，售价为200元／台，单位产品变动成本为

160元；预计每年发生固定成本（含制造费用、经营费用和管理费用）400万元。公司平均所得税税率为24％。新工厂固定资产折旧年限平均为8年（净残值为零）。土地不提取折旧。

该工厂（包括土地）在运营5年后将整体出售，预计出售价格为600万元。假设投入的营运资本在工厂出售时可全部收回。管理当局要求的项目报酬率为12％。

要求：

（1）计算项目的初始投资（零时点现金流出）；

（2）计算项目的年营业现金流量；

（3）计算该工厂在5年后处置时的税后现金净流量；

（4）计算项目的净现值。

假设年是A公司的财务顾问。该公司是目前国内最大的家电生产企业，系在上海的上市公司， 该公司准备在北京建立新分厂，生产新型号产品，公司管理层要求你对项目进行评估。

该公司2年前曾花500万元购买土地预备开发，但项目因故搁置；公司现计划在该土地上兴建新工厂，目前土地的评估价值为800万元；

该项目需投入固定资产，总部准备用价值1000万元，另外工厂投产时垫付750万元流动资金。公司投产后，产销30万台产品，售价200元/台，单位变动成本160元/台，预计每年发生含制造费用和管理费用的固定成本400万元。

公司预期风险高于目前，其项目加权平均成本较目前税后成本高2个百分点；

该公司目前的资金主要是公司债券，票面利率为6%，每年付息，5 年期，面值1000元，工100万张，每张债券的当前市价959元；所有者权益的项目主要是普通股，目前市价22.38元, ？系数0.875,其他资金来源忽略不计.

目前国债收益率为5%,预期市场溢价8%,该项目所需要的资金按当前资本结构筹集,忽略债券和股票的发行费用.

公司所得税率为24%,新工厂固定资产折旧年限8 年,残值为0 ,土地不计取折旧。

工厂在运营5年后整体出售，预计售价600万元。营运资金工厂出售说全部收回。

要求：

1）计算该公司当前税后加权平均资本成本；

2）计算项目评价使用的含风险的折现率；

3）计算项目初始现金流量；

4）计算项目年经营现金净流量；

5）计算5 年后处置工厂的税后现金净流量；

6）计算该项目的净现值。

a.利用布菜克-斯科尔斯模型评估期权的价值。

b.你是Levin先生的财务顾问。他必须在前面提到的股票期权和马上能得到的750000美元的奖金之间做出选择。如果他是风险中性的，你将推荐哪一种？

c.如果Levin先生是风险规避的且在期权到期前他不能卖掉期权，你对问题b的回答将会发生什么变化？

现在急需筹集债务资金5000万元，准备平价发行20年期限的公司债券，投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为10％，并建议该公司债券面值为1000元，期限20年，票面利率设定为7％，同时附送10张认股权证，认股权证在10年后到期，到期前每张认股权证可以按20元的价格购买1股普通股。预计发行公司债券后，公司总价值年增长率为8％。假设行权前后总资产的账面价值均为市价的90％。

要求：

(1)计算每张认股权证的价值；

(2)计算发行公司债券后公司总价值、债务价值、认股权证价值；

(3)计算10年后行权前的每股市价和每股收益；

(4)计算10年后行权后的每股市价和每股收益；

(5)分析行权后对原有股东的影响；

(6)假设行权后按照市价出售股票，计算附带认股权债券投资的内含报酬率，并说明这个债务资金筹集方案是否能够被发行人和投资人同时接受；

(7)说明一下认股权证筹资的主要优缺点。

已知：(P／A，10％，20)=8．5136，(P／F，10％，20)=0．1486，(F／P，8％，10)=2．1589(P／A，10％，10)=6．1446，(P／F，10％，10)=0．3855，(P／A，9％，20)=9．1285

(P／F，9％，20)=0．1784，(P／F，9％，10)=0．4224，(P／A，8％，20)=9．8181

(P／F，8％，20)=0．2145，(P／F，8％，10)=0．4632

资料：ABC公司近三年的主要财务数据和财务比率如下：

假设该公司没有营业外收支和投资收益；所得税税率不变。

要求：

1．分析说明该公司运用资产获利能力的变化及其原因。

2．分析说明该公司资产、负债和所有者权益的变化及其原因。

3．假设你是该公司的财务经理，在20×7年应从哪些方面改善公司的财务状况和经营业绩。

A.市场开发

B.相关多元化

C.市场渗透

D.产品开发

A.2013年9月11 日

B.2013年3月11日

C.2013年6月11日

D.2013年11月11日

A.市场开发

B.市场渗透

C.产品开发

D.相关多元化

A.市场开发

B.产品开发

C.市场渗透

D.相关多元化