题目
现在急需筹集债务资金5000万元,准备平价发行20年期限的公司债券,投资银行认为,目前长期公司债的市场利率为10%,并建议该公司债券面值为1000元,期限20年,票面利率设定为7%,同时附送10张认股权证,认股权证在10年后到期,到期前每张认股权证可以按20元的价格购买1股普通股。预计发行公司债券后,公司总价值年增长率为8%。假设行权前后总资产的账面价值均为市价的90%。
要求:
(1)计算每张认股权证的价值;
(2)计算发行公司债券后公司总价值、债务价值、认股权证价值;
(3)计算10年后行权前的每股市价和每股收益;
(4)计算10年后行权后的每股市价和每股收益;
(5)分析行权后对原有股东的影响;
(6)假设行权后按照市价出售股票,计算附带认股权债券投资的内含报酬率,并说明这个债务资金筹集方案是否能够被发行人和投资人同时接受;
(7)说明一下认股权证筹资的主要优缺点。
已知:(P/A,10%,20)=8.5136,(P/F,10%,20)=0.1486,(F/P,8%,10)=2.1589(P/A,10%,10)=6.1446,(P/F,10%,10)=0.3855,(P/A,9%,20)=9.1285
(P/F,9%,20)=0.1784,(P/F,9%,10)=0.4224,(P/A,8%,20)=9.8181
(P/F,8%,20)=0.2145,(P/F,8%,10)=0.4632
第1题
第2题
第3题
第4题
A.公司除了内容上有新人培训、业务技能提升培训、个人综合能力提升培训外,形式上也采用线上和线下结合的形式,为员工提供更多的成长机会
B.员工小张有一个创新创业的想法,这个想法与上级汇报之后有可能成为现实
C.公司的高层管理者都由外部聘请而来
D.公司催收项目目前在武汉有三个职场
第5题
A.现金流量法
B.可比公司价值定价法
C.账面价值法
D.重置成本法
第6题
A.发放股票股利之后每股收益为1元
B.发放股票股利之后每股价格为20元
C.发放股票股利之后该股东持股比例为1.1%
D.发放股票股利之后该股东持股总价值不变
第8题
A.发放股票股利之后每股收益为1元
B.发放股票股利之后每股价格为20元
C.发放股票股利之后该股东持股比例为1.1%
D.发放股票股利之后该股东持股总价值不变
第9题
方案1:按照目前市价增发股票200万股。
方案2:平价发行10年期的长期债券。目前新发行的10年期政府债券的到期收益率为3.6%。H公司的信用级别为AAA级,目前上市交易的AAA级公司债券有3种。这3种公司债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下表所示:
债券发行公司 上市债券到期日 上市债券到期收益率 政府债券到期日 政府债券到期收益率 甲 2013年7月1日 6.5% 2013年6月30日 3.4% 乙 2014年9月1日 6.25% 2014年8月1日 3.05% 丙 2016年6月1日 7.5% 2016年7月1日 3.6%方案3:发行10年期的可转换债券,债券面值为每份1000元,票面利率为5%,每年年末付息一次,转换价格为25元;不可赎回为5年,5年后可转换债券的赎回价格为1050元,此后每年递减10元。假设等风险普通债券的市场利率为7%
要求:
(1)计算按方案1发行股票的资本成本。
(2)计算按议案发行债券的税前资本成本。
(3)根据方案3,计算第5年末可转换债券的底线价值,并计算按广安发行可转换债券的税前资本成本。
(4)判断方案3是否可行并解释原因。如方案3不可行,请提出三种可行的具体修改建议(例如:票面利率至少提高到多少,方案才是可行的。修改发行方案时,债券的面值、期限、付息方式均不能改变,不可赎回期的改变以年为最小单位,赎回价格的确定方式不变。)
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