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案例分析题四(本题10分)

某企业集团是一家大型国有控股企业,持有甲上市公司65%的股权和乙上市公司2000万股无限售条件流通股。集团董事长在2008年的工作会上提出“要通过并购重组、技术改造、基地建设等举措,用5年左右的时间使集团规模翻一番,努力跻身世界先进企业行列”。根据集团发展需要,经研究决定,拟建设—个总投资额为9亿元的项目,该项目已经国家有关部门核准,预计两年建成。企业现有自有资金2亿元,尚有6亿元的资金缺口。企业资产负债率要求保持在恰当水平。集团财务部提出以下方案解决资金缺口:

方案一:向银行借款6亿元,期限2年,年利率7.5%,按年付息;

方案二:直接在二级市场上出售乙公司股票,该股票的每股初始成本为18元,现行市价为30元,预计未来成长潜力不大;

方案三:由集团按银行同期借款利率向甲公司借入其尚未使用的募股资金6万元。

要求:假定你是集团总会计师,请在比较三种方案后选择较优方案,并说明理由。

参考答案
正确答案:
案例分析题四(本题10分)
应当选择 方案二 [或:方案二最优]。 (3分)
理由:
 (1)如果选择方案一:
① 企业资产负债率将上升 [或:财务风险将提高;或:偿债能力将下降;或:资产负债率将难以保持在恰当水平];  (1分)
② 还本付息压力大 [或:借款利息较高],2年共需支付利息9 000万元,同时6亿元本金需要归还。 (1分)
 (2)如果选择方案二:
①集团在二级市场上出售乙上市公司的股权, 变现速度快 [或:资金到账快];
  (1分)
② 无还本付息压力 [或:可使资产负债率保持在恰当水平];(1分)
③实施方案二 可提升集团当年利润 [或:可获得投资收益;或:可使净资产收益率上升]。(1分)
 (3)如果选择方案三:
根据国家有关上市规则规定,上市公司 应按照招股说明书规定的用途使用募股资金,控股股东不能违规占用上市公司资金 [或:募股资金有特定用途,不得挪用;或:占用上市公司资金不合规、不合法;或:募股资金不得随意拆借],方案三不具可行性。
 (2分)
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    方案二:直接在二级市场上出售乙公司股票,该股票的每股初始成本为18元,现行市价为30元,预计未来成长潜力不大;

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