AS公司正在考虑开发一种新产品，假定该产品行销期估计为5年，5年后停产。生产该产品所获得的收入和需要的成本有关资料如下： 假定该项新产品的投资报酬率为10％，不考虑所得税。 要求： (1)计算项目各年的现金净流量； (2)计算该项目的内部收益率； (3)用内部收益率指标对该项新产品开发方案是否可行作出评价。

关资料如下：

投资购入一台专属设备 195万元

投产需垫支流动资金 5万元

年销售收入 108万元

年直接材料和直接人工变动成本 40万元

年设备维修等固定成本(不包括折旧) 3万元

5年后设备残值 5万元

假定该项新产品的最低投资收益率为15％，不考虑所得税。计算项目各年的现金净流量，并用内部收益率指标对该项新产品开发方案是否可行进行评价。

关资料如下：

投资购入一台专属设备 195万元

投产需垫支流动资金 5万元

年销售收入 108万元

年直接材料和直接人工变动成本 40万元

年设备维修等固定成本(不包括折旧) 3万元

5年后设备残值 5万元

假定该项新产品的最低投资收益率为15%，不考虑所得税。计算项目各年的现金净流量，并用内部收益率指标对该项新产品开发方案是否可行进行评价。

开发成功，该产品的售价为4元/瓶；生产成本估计为每瓶1.50元(不管产量是多少)。如果成功，高度成功的概率为35%，其年销售量为95000瓶；中度成功的概率为45%，其年销售量为33000瓶；初步成功的概率为20%，其年销售量为10000瓶(35%+45%+20%=100%)。

如果公司不开发这种产品，它可以与一家连锁店签约利用其生产能力每年为其生产普通香水20000瓶，每瓶可获利1.25元。

(1)请画出决策树反映上述决策问题。

(2)大明化妆品公司是否应开发男士用香水(假定所有的成本和收入都只在当期发生，故不必折算成现值)？

果第二代产品投产，需要新购置成本为10000000元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5%。第5年年末，该设备预计市场价值为1000000元（假定第5年年末P-Ⅱ停产）。财务部门估计每年固定成本为600000元（不含折旧费），变动成本为200元/盒。另，新设备投产初期需要投入净营运资金3000000元。净营运资金于第5年年末全额收回。

新产品P-Ⅱ投产后，预计年销售量为50000盒，销售价格为300元/盒。同时，由于产品P-I与新产品P-Ⅱ存在竞争关系，新产品P-Ⅱ投产后会使产品P-I的每年经营现金净流量减少545000元。

新产品P-Ⅱ项目的β系数为1.4。甲公司的债务权益比为4：6（假设资本结构保持不变），债务融资成本为8%（税前）。甲公司适用的公司所得税税率为25%。资本市场中的无风险利率为4%，市场组合的预期报酬率为9%。假定经营现金流入在每年年末取得。

要求：

（1）计算产品P-Ⅱ投资决策分析时适用的折现率。

（2）计算产品P-Ⅱ投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额。

（3）计算产品P-Ⅱ投资的净现值。

果第二代产品投产，需要新购置成本为10000000元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5%。第5年年末，该设备预计市场价值为1000000元（假定第5年年末P-Ⅱ停产）。财务部门估计每年固定成本为600000元（不含折旧费），变动成本为200元/盒。另，新设备投产初期需要投入净营运资金3000000元。净营运资金于第5年年末全额收回。

新产品P-Ⅱ投产后，预计年销售量为50000盒，销售价格为300元/盒。同时，由于产品P-I与新产品P-Ⅱ存在竞争关系，新产品P-Ⅱ投产后会使产品P-I的每年经营现金净流量减少545000元。

新产品P-Ⅱ项目的β系数为1.4。甲公司的债务权益比为4：6（假设资本结构保持不变），债务融资成本为8%（税前）。甲公司适用的公司所得税税率为25%。资本市场中的无风险利率为4%，市场组合的预期报酬率为9%。假定经营现金流入在每年年末取得。

要求：

（1）计算产品P-Ⅱ投资决策分析时适用的折现率。

（2）计算产品P-Ⅱ投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额。

（3）计算产品P-Ⅱ投资的净现值。