新海公司2010年的销售净利率为10％，总资产周转率为1．5次；2011年的销售净利率为15％，总资产周转率为

分别计算销售净利率、资产周转率、年末权益乘数和净资产收益率。

某公司2010年12月31日的资产负债表(简表)如下:

假定该公司2010年的销售收人为100000万元，销售净利率为10 %，现金股利支付率为

40%。公司营销部门预测2011年销售将增长12%，且其资产、负债项目都将随销售规模增长

而增长。同时，为保持股利政策的连续性，公司并不改变其现有的现金股利支付率这一政策。

要求:计算2011年该公司的外部融资需要量。

A.4.5%

B.5.5%

C.10%

D.10.5%

A.12%

B.10%

C.8%

D.15%

A.-3.6%

B.-9%

C.3.6%

D.7.5%

A公司2009年的有关财务数据如下表所示：

要求：

(1)计算2009年的可持续增长率。

(2)假设2010年的资产周转率提高了0.2，其他的财务比率不变，不增发新股，计算2010年的实际增长率和可持续增长率。

(3)假设2010年的销售净利率提高了5%，股利支付率降低了10%，其他的财务比率不变，不增发新股，计算2010年的实际增长率和可持续增长率。

(4)分析第(2)问中超常增长的资金来源。

A.（1）2009年净资产收益率=10.96% 　　（2）2010年与2009年净资产收益率的差异=-7.16% 　　（3）销售净利率的影响=-3.32% 　　总资产周转率的影响=-3.32% 　　权益乘数的影响=0.28%。

B.（1）2009年净资产收益率=10.96% 　　（2）2010年与2009年净资产收益率的差异=-7.16% （3）销售净利率的影响=-4.32% 　　总资产周转率的影响=-4.32% 　　权益乘数的影响=0.48%。

C.（1）2009年净资产收益率=12.96% 　　（2）2010年与2009年净资产收益率的差异=-8.16% 　　（3）销售净利率的影响=-4.32% 　　总资产周转率的影响=-4.32% 　　权益乘数的影响=0.48%。

D.1）2009年净资产收益率=12.96% 　　（2）2010年与2009年净资产收益率的差异=-8.16% （3）销售净利率的影响=-3.32% 　　总资产周转率的影响

表1

相关财务指标 项目

2009年

2010年

销售净利率

12

8%

总资产周转率（次数）

0.6

0.3

权益乘数

1.8

2

要求：

（1）计算D公司2009年净资产收益率。

（2）计算D公司2010年2009年净资产收益率的差异。

（3）利用因素分析法依次测算销售净利率、总资产周转率和权益乘数的变动时D公司2010年净资产收益率下降的影响。