假设市场的无风险利率是1%，股票市场未来有三种状态：牛市、正常、熊市，对应的发生概率为0.2、0.6、0.2，作为市场组合的股票指数现在是在5100点，当未来股票市场处于牛市时将会达到6000点，正常时将会达到5600点，熊市时将会达到4300点；股票x在牛市时的预期收益率为20%，在正常时预期收益率为14%，在熊市时预期收益率为-12%。根据这些信息，市场组合的预期收益率是()。

A.3.92%

B.6.27%

C.4.52%

D.8.4%

A.14%

B.12%

C.2%

D.10%

A.14%

B.12%

C.2%

D.10%

A.市场投资没有交易成本

B.投资者都是价格的接受者

C.允许以无风险利率借入或贷出款项

D.未来股票的价格将是两种可能值中的一个

A.市场中每一位投资者都不具备“做市”的力量

B.投资者可以不受限制地以固定的无风险利率借贷

C.市场环境不存在摩擦

D.投资者对未来的风险和收益都有相同的估计

A公司未来1～4年的股权自由现金流量如下（单位：万元）

年份 1 2 3 4 股权自由现金流量 641 833 1000 1100 增长率 30% 20% 10%

目前A公司的β值为0.8751，假定无风险利率为6%，风险补偿率为7%。

要求：

（1）要估计A公司的股权价值，需要对第4年以后的股权自由现金流量增长率做出假设，假设方法一是以第4年的增长率作为后续期增长率，并利用永续增长模型进行估价。请你按此假设计算A公司的股权价值，结合A公司的具体情况分析这一假设是否适当，并说明理由。

（2）假设第4年至第7年的股权自由现金流量的增长率每一年下降1%，既第5年增长率9%，第6年增长率8%，第7年增长率7%，第7年以后增长率稳定在7%，请你按此假设计算A公司的股权价值。

（3）目前A公司流通在外的流通股是2400万股，股价是9元/股，请你回答造成评估价值与市场价值偏差的原因有哪些。假设对于未来1～4年的现金流量预计是可靠的，请你根据目前的市场价值求解第4年后的股权自由现金流量的增长率（隐含在实际股票价值中的增长率）。

A.14%

B.12%

C.2%

D.10%