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[主观题]

该公司选择的长期筹资方式中，通过发行公司债券筹资与发行普通股股票相比，所具有的优点有：A．没

该公司选择的长期筹资方式中，通过发行公司债券筹资与发行普通股股票相比，所具有的优点有：

A．没有增加新股东，不影响原有股东的所有权和控制权

B．债券需按期支付利息，到期还本，对融资企业而言财务风险较小

C．国家没有明确规定债券发行的法定条件和程序，融资企业的自由度大

D．债券利息计入有关成本或费用，在税前利润列支，可以减少应税所得额

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第1题

案例．（一）资料某公司由于发展需要，计划在2005年融资1 000万元。在融资决策时决定采用长期筹资方式

，通过发行公司债券、发行普通股和优先股来筹集资金。具体筹资方案如下： 1．发行公司债券。债券面值为1 000元，年利率为8%，期限定为20年，每年末付息一次；预计发行时将按1 030元出售，每张债券筹资费用为30元。 2．发行优先股。优先股股利为每股8元；预计发行时将按每股105元出售，筹资费用为每股5元。 3．发行普通股。预计2005年每股现金股利为7元，以后将保持不变；预计普通股发行价格为每股97元，每股的筹资费用为5元。 4．假设，该公司适用的所得税率为40%，融资前后长期资本均符合目标资本结构，即长期负债∶优先股∶普通股＝3∶2∶5。（二）要求：根据上述资料，从下列问题的备选答案中选出正确答案。

51．该公司在融资决策时选择了长期筹资方式，与短期筹资相比，其优点有：

A．筹资速度快，容易取得

B．筹资弹性强，可以及时调整资金量的多少

C．筹资成本低，公司的负担较小

D．筹资风险低，有利于公司长期发展

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第2题

已知某公司当前资金结构如下：筹资方式金额（万元）长期债券（年利

已知某公司当前资金结构如下：

筹资方式

金额（万元）

长期债券（年利率8%）普通股（4500万股）留存收益

1 000 4500 2000

合计

7500

因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1 000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为33%。

要求：

（1）计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。

（2）计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。

（3）如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。

（4）如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。

（5）若公司预计息税前利润在每股利润无差别点上增长10%，计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。

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第3题

.百达公司在初创时准备筹集长期资本5000万元，现有两个备选方案，有关资料如下表：筹资方式筹资方案甲筹资方案乙筹资额（万元）个别资本成本率（%）筹资额（万元）个别资本成本率（%）长期借款 800 7.0 1100 7.5 发行债券 1200 8.5 400 8.0 普通股 3000 14.0 3500 14.0 合计 5000 5000 （1）试分别测算该公司两个筹资方案的综合资本成本率，并据以选择筹资方案；（2）在（1）基础上，如果明年再追加筹资1000万元，其中长期借款300万元，利率为9%，按资本成本率为15%发行普通股700万元，请测算百达公司追加资本后综合成本率

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第4题

计算题：向阳公司目前资本结构如下表：资金来源金额（万元) 长期债券，年利率8% 200 优先股，年股利率6% 100 普通股，25 000股 500 合计 800 该公司普通股每股面额200元，今年期望股利为24元，预计以后每年股利增加4%，该公司所得税率33%，假设发行各种证券均无筹资费用。向阳公司所在的行业竞争越来越激烈，为了增强自身的竞争能力，向阳公司决定加大新产品的开发力度，计划增资200万元，有以下两个方案可供选择：甲方案发行债券200万元，年利率为10%，此时普通股股利将增加到26元，以后每年还可增加5%，但由于风险增加，普通股市价将跌至每股180元；乙方案发行债券100万元，年利率为10%，发行普通股100万元，此时普通股股利将增加到26元，以后每年再增加4%，由于企业信誉提高，普通股市价将上升至230元。要求：通过计算，在甲、乙两个方案中选择最优方案。

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第5题

某上市公司2020年年度财务报告显示，公司的资产合计30亿元，公司的负债合计12亿元。公司正考虑建设一条新的生产线，总投资6亿，公司计划利用留存收益融资1亿元，其余5亿元通过对外融资实现。经测算，2020年无风险报酬率为4.5%，市场平均报酬率为12.5%，该公司普通股的风险系数为1.5。该公司对外筹资全部使用发行债券的方式，使公司原有的资本结构发生变化，公司要求财务部门对未来公司资本结构进行优化方案设计。

1.根据资本资产定价模型，该公司发行普通股的资本成本率为（）。

A.14.9%

B.18.0%

C.16.5%

D.12.5%

2.该公司选择对外筹集资金5亿元，则其融资途径可能是（）。

A.长期借款

B.发行长期债券

C.发行普通股

D.购买国库券

3.财务部门对未来公司资本结构进行优化方案设计时，可以借鉴的现代资本结构理论包括（）。

A.代理成本理论

B.啄序理论

C.动态权衡理论

D.MM资本结构理论

4.该公司进行资本结构优化决策，可采用的定量方法是（）。

A.插值法

B.每股利润分析法

C.资本成本比较法

D.净现值法

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第6题

已知某公司目前资本结构如下：筹资方式金额（万元）长期债券（年利率8%）） 1000 普通股（4500万股） 4500 留存收益 2000 合计 7500 因生产扩张，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增发1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假设股票于债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税率为25%。问：如果公司预计息税前利润为1200万元，则该公司应采用哪种筹资方案？

A.应采用甲方案，追加股票筹资

B.应采用乙方案，追加债务筹资

C.两种方案均可

D.两种方案都不可以

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第7题

已知某公司当前资金结构如下：筹资方式金额（万元）长期债券（年利率8％）

1 000 普通股（4500万股） 4500 留存收益 2000 合计 7500

因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1 000万股普通股，每股市价2．5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为33%。

要求：

（1）计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。

（2）计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。

（3）如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。

（4）如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。

（5）若公司预计息税前利润在每股利润无差别点上增长10%，计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。

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第8题

2．已知某公司当前资金结构如下：筹资方式金额（万元）长期债券（年利率8%

）普通股（4500万股）留存收益 1 000 4500 2000 合计 7500 因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1 000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为33%。

要求：

（1）计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。

（2）计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。

（3）如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。

（4）如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。

（5）若公司预计息税前利润在每股利润无差别点上增长10%，计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。

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第9题

5、已知某公司目前资本结构如下：筹资方式金额（万元）长期债券（年利率8%）） 1000 普通股（4500万股） 4500 留存收益 2000 合计 7500 因生产扩张，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增发1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假设股票于债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税率为25%。问：如果公司预计息税前利润为1200万元，则该公司应采用哪种筹资方案？

A.应采用甲方案，追加股票筹资

B.应采用乙方案，追加债务筹资

C.两种方案都可行

D.两种方案都不可行

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第10题

已知东方公司当前资金结构如下：筹资方式金额（万元) 长期债券（年利率8％) 普通股（4500万股) 留存收益 1 000 4500 2000 合计 7500 因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2．5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10％的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为25％。要求：（1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。（2)如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。（3)如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。（4)计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。（5)若公司预计息税前利润在每股利润无差别点上增长10％，计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。

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